Forum Renkli - Türkiye`nin En Renkli Eğlence ve Bilgi Paylaşım Platformu  



"Taklitler, Asıllarını yaşatırmış."
Go Back   Forum Renkli - Türkiye`nin En Renkli Eğlence ve Bilgi Paylaşım Platformu > Eğitim & Öğretim > Açık Öğretim
Ücretsiz Kayıt ol veya Üye Girişi yapın.
Açık Öğretim Açık Öğretim hakkındaki tüm güncel bilgiler ve paylaşımlar bu bölümdedir.

Forum Renkli - Türkiye'nin En Renkli Eğlence ve Paylaşım Platformuna Hoşgeldiniz.
Forum Renkli'ye Hoşgeldiniz. Forumumuza ücretsiz KAYIT olarak, forumumuzda bilgi alışverişi yapabilir ve aramıza katılıp samimi dostluklar kurabilirsiniz.

Forumumuzda bizimle birlikte paylaşıma katılmak için buradan üye olabilirsiniz.



veya Facebook üyeliğiniz ile sitemize kayıt olabilirsiniz.
Etiketli Üyeler Listesi

Yeni Konu Aç Cevap Yaz
 
LinkBack Seçenekler Stil
Alt 07 Ocak 2013, 22:56   #1 (permalink)
*Kirpiklerine kadar sevdiğim adam, varlığına elhamdülillah.

- MiŁenα - ait Kullanıcı Resmi (Avatar)
Üyelik tarihi: 24 Ağustos 2012
Nerden: vaLLa ayıptır heryerden çıkabilirim :D
Yaş: 27
(Mesajlar): 6.095
(Konular): 1890
İlişki Durumu: Var
Burç:
Renkli Para : 178770
Aldığı Beğeni: 843
Beğendikleri: 540
Ruh Halim: Melek Gibi
Takım :
Standart Finansal Yönetim Ders Notları 2



alıntıdır...

ANÜİTELER

ANÜİTENİN GELECEKTEKİ DE?ERİ
A = S( 1 + i ) n - 1
i

Örnek : Bir işletmenin 10 ay sonra ödemesi gereken borcu için her ay sonunda bankaya 690.274.000 TL yatırması gerekiyor.Bu işletmenin 10 ay sonra biriken parası ne kadardır? ( Aylık faiz oranı % 8 )
A = 690.274.00 ( 1 + 0.8 ) 10 - 1
0.8
A = 10.000.000.000


Örnek: Bir işletme 6 ay sonra ödemesi gereken borcu için her ay sonunda bankaya 600 milyon TL yatırmaktadır.Aylık faiz oranı % 10 olduğuna göre 6 ay sonunda biriken tutar yada ödenecek ne kadardır?

A = 600 ( 1 + 0.10 ) 6 - 1
0.10
A = 4.629.366.000

BASİT FAİZ
P = Anapara ( Şimdiki Değer )
İ = Faiz Oranı
n= Zaman
I = Faiz getirisi
S = Gelecekteki Değer
Faiz Getirsini sorar ise I = P x İ x n

Örnek : Bir bankaya %45 Faizle yatırılan 250.000.000 4 yılda ne kadar faiz getirir?
I = P x i x n Verileri yerlerine yerleştirirsek
I = 250.000.000 x 0.45 x 4
I = 450.000.000

Çözüm:
I = ?
P = 250.000.000
İ = %45
n = 4


Örnek : Bir işletme 6 ay süre ile almış olduğu kredi için 4.5 milyar TL faiz ödemiştir.Yıllık faiz oranı % 60 olduğuna göre ne miktarda kredi almıştır?
I = P x i x n
P = ?
4.500.000.000 = P x 0.60 x 6/12
( P eşitliğin diger tarafına alınır)
P = 4.500.000.000 / 0.60 x 6/12
P = 4.500.000.000 / 0.3
P = 15.000.000.000
n = 6/12
i = % 60
I = 4.500.000.000



Örnek: Bir bankaya % 40 Faiz ile Yatırılan 5 Milyar karşılığında 3 yıl sonunda alınacak para miktarı ne kadardır?

I = P x i x n I = 5 milyar x 0.40 x 3
I = 6 Milyar getirisi vardır.
Soruda 3 yılın sonunda alınacak olan parayı sorduğu içinana para ile faiz getirisi toplanır.
5 + 6 = 11 Milyar ( 3 yılın sonunda alınacak olan para )


P = 5
İ = % 40
n = 3
I =?


Örnek: % 60 Faiz ile bir makinenin alınması için kullanılan 75 milyon TL lik krediye ilk ay ödenmesi gereken faiz tutarı nedir?
I = P x i x n
I = 75 x 0.60 x 1/12
I = 3.75
I = ?
P = 75
İ = 0.60
n = 1/12 ( ilk ay dediği için)

Örnek: Bir tasarruf sahibi %20 faiz oranından yatırdığı tasarrufundan her 3 ayda bir 50 milyon TL alıyorsa bankada kaç TL si vardır?
İ = 0.20
I = 50
I = P x İ x n
50 = P x 0.20 x 3/12
(P eşitliğin diğer tarafına)
P = 50 / 0.20 x 3/12
P = 50 / 0.05
P = 1.000.000.000

n = 3/12
P = ?








Örnek: 1000 TL % 40 tan 2 yıl sonra kaç liraya ulaşır?
I = P x i x n

I = 1000 x 0.40 x 2
I = 800( faiz getirisi ) 2 yıl sonra ulaşacağı parayı bulmak için ana para ile Faiz getirisi toplanır 1000 + 800
= 1800 ( 2 yılın sonundaki toplam değeri
P = 1000
İ = 0.40
n = 2
I = ?



Gelecekteki Değeri veripteAnaparayı yani şimdiki değeri sorar ise: P = S\ 1 + i x n
Örnek1: Bir makine 3 ay vadeli%45 faiz ile 450 milyara alınıyor ise ana para ne kadardır?
P = ?
n = 3/12
i = % 45
S = 450.000.000.000



Örnek2:Faiz oranı % 50 olduğunda 1 yıl sonra elde edilecek 1 YTL nin şimdiki değeri nedir?
P = S \ 1 + i x n

P = 1 / 1 + 0.50 x 1
P = 1 / 1.5
P = 0.666
P = ?
İ = % 50
n = 1 yıl
S = 1 YTL

Örnek : A işletmesine ait 15 Milyar TL lik 6 ay vadeli borç yerine bugün hangi ödeme yapılmalıdır?( Faiz oranı % 52 )
P = 15 / 1 + 0.52 x 6/12
P = 15 / 1.26
P = 11.904.761.900

Örnek: Bir işletmenin 4 ay sonra ödemesi gereken 500 milyon TL bir borcu vardır.Bu borç bugün ödenmek istense piyasa Faiz oranı % 56 olmak üzere ne miktarda ödeme yapılması gerekir?

P = 500/ 1 + 0.56 x 4/12
P = 500 / 1.1866666
P = 421.348.315

BİLEŞİK FAİZ

Bileşik Faiz
S = P ( 1 + i ) n
Örnek : Bir kimse bankaya 100 milyon Tl yi % 60 Faizle 1 yıllığına yatırırsa1 yılın sonundaki değeri ne olur?

S = P ( 1 + i ) n
S = 100 ( 1 + 0.60 ) 1
S = 100 ( 1.6)
S = 160.000.000

Eğer 2 yılın sonundaki değeri istenirse:

S = P ( 1 + i ) n
P = 100 ( 1 + 0.60 )(1 + 0.60 )
P = 100 ( 1.6 ) ( 1.6 )
S = 256.000

P = 100 ( 2.56 )



Eğer 3 Yılın sonundaki değeri istenirse:

S = 100 ( 1 + 0.60 ) n
S = 100 ( 1 + 0.60 ) ( 1+ 0.60)(1 + 0.60 )
S = 100 ( 4.096 )
S = 409.600.000

Örnek: 50 Milyon Tl % 25 faiz oranıyla 6 yıl için bileşik faizle Yatırılmıştır.6 Yılın sonunda alınacak parayı ve kazanılan faiz tutarını hesaplayınız..
S = 50 ( 1 +0.25 ) ( 1 +0.25 ) ( 1 +0.25 ) ( 1 +0.25 ) ( 1 +0.25 ) ( 1 +0.25 )
50 ( 1.25) ( 1.25) ( 1.25) ( 1.25) ( 1.25) ( 1.25)

S = 190.734.863 6 yılın sonunda alınacak olan para miktarı

NOTikkar edersek soruda faiz tutarıda istenior.O zaman Bulduğumuz değerden anaparayı Çıkarıyoruz.
190.734.863 – 50.000.000
= 140.734.863
Faiz Tutarı

Örnek : Bankaya % 40 bileşik faizle yatırılan 3 Milyar TL3yılın sonunda Kaç TL’ ye ulaşır?
S = P ( 1 + i ) n
S = 3 ( 1 + 0.40 ) ( 1 + 0.40 ) ( 1 + 0.40 )
S = 3 ( 2.744)
S = 8.232.000


Eğer Faiz Tutarınıda sormuş olsaydı
8.232.000 – 3.000.000 =5.232.000 Toplam bulunan tutardanana parayı çıkardığımızdafaiz tutarı bulunur.
Örnek: % 50 Bileşik faiz oranı ile bankaya yatırılan 2 TLikinci yılın sonunda kaç liraya ulaşır?
S = P ( 1 + i )n
S = 2 ( 1 + 0.50 )( 1 + 0.50 )
S = 45
2( 2.25)

DEVRE FAİZ ORANI


DFO= Yıllık Faiz Oranı(Nominal Faiz )
Devre ( n )



Örnek: Yıllık nominal faiz % 68 olduğunda 3 ay vadeli hesap açılırsa devre faiz oranı kaç olur?
n = 12 / 3 = 4
Nonimal = 0.68 DFO = 0.68 / 4
DFO = 0.17




Efektif Faiz
EFO = ( 1 + DFO )n - 1

Örnek: Yıllık nominal faiz % 40 olduğunda her 3 ayda bir faizlendirme yapılıyorsa yıllık efektif faiz oranu kac olur?
Not: Önce Devre faiz oranı bulunur

n = 12 / 3 = 4 DFO = 0.40 / 4
Nonimal = 0.40 DFO = 0.1

EFO = ( 1 + 0.1 )4 – 1
EFO = ( 1 + 0.1 ) ( 1 + 0.1 ) ( 1 + 0.1 ) ( 1 + 0.1 ) - 1
EFO = 1.4641 – 1
EFO =0.4641
Reel Faiz Getiri Oranı


1 + Nominal Faiz / 1 +Enflasyon oranı - 1
Örnek : Nominal Faiz oranı % 68 Enflasyon oranı % 60 ise reel getiri oranı ne kadardır?
RGO = 1 + 0.68 1 + 0.60 (- 1 )
1.05 - 1

RGO = 0.05




Örnek : Nominal faiz oranı % 60enflasyon oranı % 50 ise reel getiri oranı nedir ?
RGO = 0.066

1 + 0.60 / 1 + 0.50 - 1

İÇ DIŞ İSKONTO

P Senedin Peşin değeri
İ Zaman
n İskonto oranı
S Vadeli Değeri
Basit İç İskonto P = S / (1 + i x n )
Örnekir işletme paraya olan ihtiyacı nedeniyle elindeki vadesine 3 ay kalmış750 milyon vade değerli senedi bankaya kurdurmak istiyor.Bankanın uyguladığı iskonto oranı % 55 olduğuna göre senedin peşin değeri nedir?
S = 750 P = S / ( 1 + 0.55 x 3/12)
P = 659.340.659
n = 3/12
i = % 55
p = ?

Örnek: 92 gün vadeli100 milyon nominal değerli bir hazine bonusu için yapılan ihale sonundan belirlenen iskonto oranı % 56 olmuştur.İç iskonto satışa sunulan bu hazine bonosu için satış fiyatı ne olacaktır.?
S = 100.000.000 P = 100/ 0.56 x 92/365
P = 87.630.846
n = 92/365
i = %56
p = ?

Örnek: Bir işletme paraya olan ihtiyacı nedeni ile elinde vadesine 9 ay kalmış 400.000.000 TL cade değerli senedi bir bankaya kırdırmak istiyor.Bankanın uyguladığı iskonto oranı % 30 olduğuna göre senedin peşin değeri nedir?
P = ? P = 400/ (1 + 0.30 x 9/12 )
P = 326.530.612.000
S = 400 milyon
i = % 30
n = 9 / 12


Örnek :A İşletmesi elindeki vadesine 4 ay kalmış 800 milyon vadeli senedi bankaya kırdırmak istemektedir.Bankanın uyguladığı basit iskonto oranı % 60 olduğuna göresenedin peşin değerini bulunuz.
S = 800 P = 800 / ( 1 + 0.60 x 4 / 12 )
P = 666.666.667
i = 0.60
n = 4 / 12
P = ?

Örnek : 92 gün vadeli 100 milyon nominal değerli hazine bonusunun alındıktan 25 gün sonra satılmak istenmektedir.( İç iskonto yöntemi ileyıllık iskonto % 50 )
NoT: Alındıktan 25 gün gün sonra satılacağı için 92 – 25 = 67 vadesine 67 gün kalmıştır.

P = 100.000.000 / ( 1 + 0.50 x 67 / 365 )
P = 91.635.456
Örnek: 9 ay vadeli 900 milyon TL nominal değerli bi senedi % 40 iskonto oranıyla ve iç iskonyo yöntemiyle kırdırılması durumuunda senedin peşin değeri ne olur?
S = 900 900 / ( 1 + 0.40 x 9 / 12 )
P = 692.307.692
i = % 40
n = 9 / 12



üNİTE : 3
Finansal Analizin Önemi ve Kullanıcıları
İşletmelerde yöneticilerin birincil amacıişletmenin piyasa değerinin en yükseğe çıkartılmasıdır.
İşmetlerin finansal tablolarını kullanarakanaliz yapan diğer gruplar:
* Kredi verenler
* Sendikalar
* Yatırımcılar
* Kamuoyu ( AraştırmacılarÖğrencilersivil toplum örgütleri)

Finansal Analizde Kullanılan Finansal Tablolar:
Finansal Tablolar: Finansal bilgi sistemi süreci içinde kaydedilen ve toplanan bilgilerinbelirli zaman aralıkları ile bu bilgileri kullanacak olanlara iletilmesini sağlayan araçlardır.
Bilanço: Belli bir tarihte işletmenin sahip olduğu varlıkların neler olduğunu ve bunların hangi kaynaklardan sağlandığını gösteren tablodur.
Gelir Tablosu: İşletmenin belli bir döneminde elde ettiği tüm gelirler ve aynı dönemde katlandığı bütün maliyet ve giderleri ve bunların sonucunda işletmenin elde ettiği dönem net karını veya zararını kapsayan tablodur.
Bağımsız denetim : Finansal analiz sonuçlarının anlamlı ve yararlı olabilmesi için finansal tablolardaki bilgilerin işletme ile bağlantısı olmayan bağımsız bir uzmanca denetlenmesine bağımsız denetim adı verilir.
Finansal Analiz Türleri
Finansal analiz;
*Kapsamına
*Amacına ve
*Analizi yapanın kimliğine göre
3 farklı şekilde sınıflandırılır.
a-Kapsamına göre:
Kapsamına göre finansal analiz statik ve dinamik olmak üzere ikiye ayrılır.
1-Statik Analiz: Belirli bir tarihte düzenlenmiş veya belirli bir döneme ait finansal tablolarda yer alan kalemler arasındaki ilişkilerin tespiti ve değerlendirilmesine yönelik analizdir.Statik analiz tek bir dönemle ilgili olarak yapılır.
2- Dinamik Analiz: İşletmelerin birbirini takip eden dönemlere ait finansal tablolarında yer alan kalemler arası ilişkinin ve bu kalemlerin zaman içerisinde göstermiş olduğu eğilimlerin belirlenmesi ve yorumlanması şeklindeki analize DİNAMİK ANALİZ adı verilir.Dinamik analiz belli bir faaliyet dönemine ait bilgilerin geçmiş dönemlerle karşılaştırılarak değişimeğilim ve ilişkilerinein belirlenmesiolumlu ve olumsuz gelişmelerin görülmesini sağlar.Bu da statik analize göre dinamik analizin üstünlüğünü teşkil eder.
b-Amacına Göre :
Amacına göre finansal analiz
* Yönetim analizi
* Yatırım analizi ve
* Kredi analizi olarak üçe ayrılır.
1-Yönetim Analizi : Yönetim analizinin amacı işletme faaliyetlerinin başarısını ölçmehedeflere ulaşılıp ulaşılmadığını belirlemeolumsuz sonuçların nedenlerini araştırmageleceğe ilişkin kararlar almaüretim politikalarını geliştirme sağlıklı kararlar alarak verimliliği ve karlılığı arttırma olarak özetlenebilir.
2- Yatırım analizi: Bir işletmenin mevcut ve potansiyel hissedarları ile işletmeye uzun vadeli kaynak sağlayan ya da sağlamayı düşünen kişilerce yapılan analizdir.Analizin temel amacıişletmenin gelecek dönemlere ait kazanma gücünü saptamaktır.
3- Kredi Analizi : İşletmenin likidite gücünü ortaya koymak ve kısa vadeli borçlarını ödeme yeteneğini saptamak amacıylagenellikle kredi veren kuruluşlar tarafından yapılan analizdir.
c – Yapanın Kimliğine göre Finansal analiz :
Bu tür mali analiz :
 İç Analiz ve
 Dış analiz olarak ikiye ayrılır.
1-İç Analiz : Analizi yapan analist eğer işletme içinden bir kişi ise buna iç analiz denilir.İç analizde analizi yapacak olan kişi işletmenin dış kullanıma da açık olan bilanço ve gelir tablosu yanından işletmede mevcut diğer tüm belge ve bilgilerden yararlanır.Bu nedenle İç analizdeişletmenin karlılığıverimliliğiekonomik ve mali yapısı detaylı bilgilere dayanılarak ortaya konulabilir.
2- Dış Analiz : Analizi yapan kişi eğer işletme dışından bir kişi ise yapılan analize dış analiz denilir.Dış Analizde analist işletme yönetiminin üçüncü kişilerin kullanımı amacıyla yayınlamış olduğu finansal tablolar ve bunların dip notlarında yer alan bilgilerden yararlanma yoluyla analiz yapar.Dış analiziişletmeyle ilgisi bulunmayan satıcılarkredi kurumlarıişletmeye yatırımda bulunmak isteyen potansiyel yatırımcılar yapar.
Finansal Analizde Kullanılan Teknikler :
Finansal analizde kullanılan başlıca teknikler Şunlardır :
 Oran Analizi
 Karşılaştırmalı Tablolar Analizi
 Yüzde Yöntemi İle analiz ( Dikey Analiz )
 Eğilim Yüzdeleri yöntemi ile analiz ( Trend Analizi )
ORAN ANALİZİ:
Oran analiziBilanço ve gelir tablosunda yer alan kalemlerin birbirine oranlanması ile yapılan analizdir.
Oranlarişletme faaliyet sonuçları ile mali durumunu değerlendirmedeki kullanış amaçları dikkate alınarak sınıflandırılırlar.Bu sınıflandırmaya göre oranlar :
 Likidite Oranları
 Finansal Yapı ile ilgili oranlar
 Faaliyet Oranları
 Karlılık oranları
 Piyasa performansını değerlendirmede kullanılan oranlar
olarak beş ayrı başlıkta toplanabilir
LİKİDİTE ORANLARI :
Likidite oranlarıişletmenin kısa vadeli borçlarını ödeme gücünü ölçmek için hesaplanır.Likidite oranları hesaplanarakişletmenin net işletme sermayesinin yeterli olup olmadığı tespit edilmeye çalışılır.Bir işletmenin likidite oranlarının yüksek çıkmasıkısa vadeli borçlarını ödemede bir sorunla karşılaşılmayacağını gösterir.
Cari Oran :
Dönen Varlıklar/ Kısa vadeli borçlar
Normal şartlar altında işletmenin kısa vadeli borçlarını ödeme yeteneğini ortaya koyan bir orandır.Üretim işletmeleri için genel kabul görmüş değeri 2 olarak alınmaktadır.Fakat bazı durumlarda bu oranın 2’nin üzerinde olması yetersiz olarak kabul edilirkenbazı durumlarda da 2 ‘nin altında olması yeterli olabilmektedir.
Özellikle gelişmekte olan ülkelerde;
 Uzun vadeli kredi sağlama güçlüğü olduğundan
 Sermaye piyasasından fon sağlama olanakları sınırlı olduğundan
 Enflasyonun daima yüksek olması nedeniyle artan işletme sermayesi ihtiyacı kısa vadeli borçlarla finanse edilmeye çalışışdığından
 İşletmelerin öz sermayeleri yetersiz olduğundan cari oranın 1.5 sevisinde olması yeterli kabul edilir.
Likidite oranı < Asit test oranı > :
Dönen varlıklar – Stoklar / Kısa vadeli yabancı kaynaklar
Dönen varlıklar içerisinde en düşük likiditeye sahip olan varlıklar stoklardır.Stoklar istenildiği zamanistenilen fiyattan paraya çevrilemezsevadesi gelen borçların ödenmesi sorun olabilir.Cari orantüm dönen varlıkları hesaplamaya dahil ettiğinden çok genelkaba bir ölçüdür.İşetmenin likidite durumunu biraz daha hassas şekilde ölçebilmek için likidite oranı kullanılır.
Bu oranın genel kabul görmüş standardı 1’dir.Oranın 1 olarak bulunmasıişletmelerin kısa vadeli yabancı kaynaklarınıolağanüstü durumlarda hazır değerleri ve süratle paraya çevrilebilen değerleriile rahatlıkla karşılayabileceğini gösterir.Ülkemizde işletmeler genellikle kısa vadeli kredilerden yrarlandıkları için bu oran 1’in altında olabilmektedir.
Nakit oranı< hassas oran >:
Hazır değerler + Menkul değerler(Geçici yatırımlar ) / Kısa Vadeli Borçlar
Nakit oranı para ve benzeri varlıklarla geçici yatırımların kısa vadeli yabancı kaynaklara bölünmesi suretiyle hesaplanır.Likidite oranından daha keskin olan bir oran olan nakit oranı sektörden sektöre farklı olmakla birlikte 0.20 olması yeterli kabul edilir.Fakat diğer oranlarda olduğu gibi bu oran da ülkemizde genelde 0.20 ni altında çıkmaktadır.

FİNANSAL YAPI İLE İLGİLİ ORANLAR :
Borçlanma oranı < Kaldıraç oranı > : Toplam Yabancı Kaynaklar / Pasif Toplamı
Faiz Karşılama Oranı : Faiz Vergi öncesi Kar / Faiz giderleri
Diğer Oranlar :
Kısa Vad.Yabancı Kay. / Pasif Toplamı
Uzun Vad.Yabancı Kay./ Pasif Toplamı
Duran Varlıklar / Uzun vadeli Yabancı Kaynaklar
Maddi Duran varlıklar/ Öz Kaynaklar
FAALİYET ORANLARI:
Faaliyet Oranları : İşletmenin sahip olduğu ve faaliyetlerini gerçekleşmede kullandığı varlıkların ne ölçüde etkin kullanıldığını tespit etmede kullanılan orandır.
Stok Devir Hızı : Satışların Maliyeti / Ortalama Stok(D.başı M.M + DSMM/2)
Bir işletmedeki stokların paraya çevrilebilme hızını ortaya koyan bir orandır.Stok devir hızıaynı zamandabir işletmedeki stokların dönem içerisinde kaç defa yenilendiğini de ortaya koyar.Stok devir hızı yüksek olan işletmestoklarını süratle paraya çevrildiğinden ve satış hacmini genişlettiğinden karlılığını artırma imkanı elde edecektir.Oranın düşük olması iseişletmenin stoklarını eritmede sorun yaşadığınıelde aşırı stok bulundurulduğunu gösterir.
Alacak Devir Hızı :Kredili satışlar/Ticari Alacaklar
Alacakların yılda kaç defa tahsil edildiğini gösterir.
Ortalama Tahsil Süresi: 360 / Alacak devir hızı

İşletme sermayesi Devir Hızı : Net Satışlar / Dönen Varlıklar
Maddi Duran Varlık Devir Hızı : Net Satışlar / Net Maddi Duran Varlıklar
Öz Kaynaklar Devir Hızı : Net Satışlar / Ortalama Öz Kaynaklar

KARLILIK ORANLARI

Karlılık oranları-işletmenin faaliyetleri sonucunda ulaşılan başarıyı ölçmekölçülü ve yeterli bir karlılığın elde edilipedilmediğini değerlendirmek için yararlanılan oranlardır.
Net Kar / Öz Kaynaklar : Sermayenin bir birimine düşen karı payını gösterir.
Net Kar / Aktif Toplamı : Varlıkların ne ölçüde karlı kullanıldığını gösterir.
Net Kar / Satışlar : Satışların karlılığa etkisini ölçer.

PİYASA TEMELLİ ORANLARI:
Fiyat-Kazanç Oranı : Hisse sen.Borsa Değeri / Hisse Başına Gelir
Diğer : Piyasa değeri / Defter Değeri
Not : Defter değeri = : Toplam özkaynaklar / Hisse senedi adedi

Diğer Bilinmesi gerekenler :
Özsermaye : Varlık Toplamı – Kaynak Toplamı
Dönen varlıklar : Hazır değerler + Geçici Yatırımlar(menkul değerler ) +Alacaklar + Stoklar
Karşılaştırmalı Tablolar Analizi : Birdenfazla yılın bilanço ve gelir tablosu kalemlerinin göstermiş olduğu değişim esas alınarak yapılan analizdir.
Yüzde Yöntemi İle Analiz : Bilanço kalemlerinin grup toplamına ya da aktif(pasif) toplamına gçre bulunan yüzde değerler esas alınarak yapılan analizdir.
Eğilim Yüzdeleri Analizi<Trend An.> : Bilanço ve gelir tablosu kalemlerinin uzunca bir süreçte göstermiş olduğu eğilimlerin karşılaştırılması suretiyle yapılan analizdir.

*Bilanço ve gelir tablosunun yüzde yöntemi ile analizinde dönen varlık toplamıduran varlık toplamıaktif toplamıpasif toplamı ve net satışlar 100 olarak kabul edilir.
*Belli bir tarihte işletmenin sahip olduğu varlıkların neler olduğunubunların hangi kaynaklardan sağlandığını gösteren tablo BİLANÇO dur.
*İşletmelerin kısa vadeli borçlarını ödeme yetneğini ölçmek ve işletme sermayesinin yeterli olup olmadığını belirlemek için kullanılan oranlara LİKİDİTE ORANLARI denilir.
*İşletmelerin sahip oldukları varlıkların ne kadarının yabancı kaynaklarla finanse edildiğini gösteren orana Borçlanma oranı denilir.
*İşletme sahip veya ortakları tarafından işletmeye sağlanan sermayenin her birimine düşen kar payını NET KAR / ÖZKAYNAKLAR oranı gösterir.
*Bir işletmenin mevcut ve potansiyel hissedarları ile işletmeye uzun vadeli kaynak sağlayan kişilerce yapılan denetim YATIRIM ANALİZİ dir.
*Hisse başına borsa fiyatının hisse başına kara bölünmesi ile bulunan oran FİYAT KAZANÇ oranıdır.
*Yüzde yöntemi<dikey analiz> ile analiz yapılırlem Dönen varlıklarNet satışlaraktif toplamıpasif toplamı ve kısa vadeli borç toplamı 100 olarak kabul edilir.Ancak brüt satışlar 100 olarak kabul edilmez.

*İşletmenin varlıklarının ne ölçüde etkili kullanıldığını belirlemek için kullanılan oranlara FAALİTYET ORANLARI adı verilir.
*İşletmenin likidite durumunun ve kısa vadeli borçlarını ödeme kabiliyetinin saptanması amacıyla yapılan analiz türü Kredi Analizi dir.
*İşletmelerin kısa vadeli borçlarını ödeme yeteneğinin olumlu olabilmesi için dönen varlıkların kısa vadeli borçlarının gelişmekte olan ülkelerde en az 1.5 katı olması gerelir.
*Gelişmekte olan ülkelerde borçlanma oranının en fazla % 70 olması istenir.
*Çalışmaların etkinliğini sağlamak ve alınacak kararlara dayanak olmak üzere yapılan analiz türüYönetim Analizi dir.
*İşletmenin kısa vadeli borçlarını ödeme gücünü gösteren oranlara Likidite Oranları denilir.
*Yatırım Analizinin temel amacıişletmenin gelecek dönemlere ilişkin kazanma gücünü saptamaktır.
*İşletmenin mali yapısı ve uzun vadeli borç ödeme gücünü gösteren oranlara Finansal Yapı İle ilgili oranlar adı verilir.
*Varlıkların işletmede ne ölçüde karlı kullanıldığını gösteren oran Net kar/Top.varlıklar
* Birden fazla yıla ait bilanço ve gelir tablosu kalemlerinin yıllar itibariyle değişimlerini gösteren analiz türü KARŞILAŞTIRMALI TABLOLAR ANALİZİ dir.
*Hisse senedinin borsa değerininhisse başına gelire oranlanması ile bulunan orana Fiyat Kazanç Oranı denilir.
*Fiyat kazanç oranıişletmenin piyasa performansını değerlendirmede kullanılır.
*Bilanço kalemlerinin grup toplamına ya da aktif toplamına göre bulunan yüzde değerler esas alınaak yapılan analiz türü Yüzde Yöntemi İle Analiz dir.
*İşletmenin sahip olduğu ve faaliyetlerini gerçekleştirmede kullandığı varlıkların etkin kullanılıp kullanılmadığını tespit etmeye yararyan oranlara FAALİYET ORANI adı verilir.
*Bilanço ve gelir tablosu kalemlerinin uzunca bir süreçte göstermiş olduğu eğilimlerin karşılaştırılması suretiyle yapılan analize Eğilim Yüzdeleri Analizi adı verilir.
*Bir işletmenin özkaynaklarının ne ölçüde verimli kullanıldığını ifade eden orana Öz Kaynaklar Devir Hızı adı verilir.
*İşletmenin kısa vadeli borçlarını ödeme yeteneğini en hassan ölçen oranNakit Oranı dır.
*İşletmenin öz sermayesinin yeterliliğini ve borç öz sermaye ilişkisini inceleyen grupFinansal Yapı ile ilgili oranlardır.

Örnek-1
Alacaklar 2.000.000.000
Net Satışlar 10.000.000.000
Stoklar 3.000.000.000
SMM 7.000.000.000
Kredili Satışlar 8.000.000.000
Maddi Duran Varlıklar 5.000.000.000
a- Yukarıdaki bilgilere göre stok devir hızını hesaplayınız.
SDH = Satışların Maliyeti / Ortalama stok ( D.B.M.M + D.S.M.M/ 2 )
SDH = 7.000.000.000 / 3.000.000.000
SDH = 2.33


b- Alacak devir hızını hesaplayınız..
ADH = Kredili satışlar / Ticari Alacaklar
ADH = 8.000.000.000 / 2.000.000.000
ADH = 4

c-Maddi Duran Varlık Hızını Hesaplayınız
MDVDH = Net Satışlar / Maddi Duran Varlıklar
MDVDH =10.000.000.000 / 5.000.000.000
MDVDH = 2

Örnek-2
Hazır Değerler 4 milyar
Kısa Vadeli Borçlar 12 Milyar
 İşletmenin nakit oranı % kaçtır?
Nakit Oranı = Hazır Değerler + Geçici yatırımlar ( menkul kıymetler ) / Kısa vadeli Borçlar
= 4 / 12
= 0.33

Örnek-3
Kredili satışlar 90.000.000
Alacaklar 10.000.000
Alacak senetleri 8.000.000
 Ortalama tahsil süresini bulunuz
OTS = 360 / Alacak devir hızı
OTS = 360 / ( 90 / 18 = 5 )
OTS = 72

Örnek-4
Uzun Vadeli Borçlar 20.000
Hazır Değerler 5.000
Alacaklar 10.000
Stoklar 15.000
Geçici Yatırımlar 6.000
Duran Varlıklar 25.000
Cari Oran 1.5
*a.Kısa vadeli borçlar ne kadardır?
Cari oran = Dönen varlıklar / KVB
1.5 = 36 / KBVB
KVB = 36 / 1.5
KVB = 24.000
*b. Öz Sermaye Kaynaklar Ne kadardır?
ÖS = (Dönen varlıklar + Duran Varlıklar ) – ( Kısa vadeli Y.K + Uzun vadeli Y.K )
ÖS = 36 + 25 - 24 + 20
61 - 44
= 17

c- Yukarıdaki bilgilere göre Asit Test( Likidite ) Oranını bulunuz.

Asit-Test Oranı = ( Dönen varlıklar –Stoklar)/ KVB
36 – 15 / 24
0.87

Örnek- 5
Dönem Başı Stok 30 milyard.sonu stok 44 milyar ve satışların maliyeti 185 milyar ise stok devir hızını kaçtır?
Stok devir Hızı = Satışların Maliyeti / Ortalama Stok
= 185 / ( 30 + 44 / 2)
= 185 / 37
= 5

Örnek-6 İşletmenin F.V.Ö.K 100 milyarborçları 60 ve borç maliyeti % 40 dır.Satışlar 150 milyar ise faiz karşılama oranı nedir?
Faiz Giderleri = 60 x 0.40
= 24

Faiz Karşılama Oranı = FVÖK / Faiz Giderleri
= 100 / 24
= 4

Örnek-7
Kredili Satışlar 10
Ticari Alacaklar 4
Kısa Vadeli Borçlar 8
Stoklar 6
Cari Oran 1.8
*a.Ortalama Tahsil Süresi nedir?
Alacak Devir Hızı = Kredili Satıslar / Ticari Alacaklar
= 10 / 4
= 2.5
Ortalama Tahsil Süresi = 360 ( 365 ) / 2.5
= 146

*b.Likidite( Asit-Test ) Oranı nedir?
Cari Oran = Dönen Varlıklar / KVB
1.8 = Dönen Varlıklar / 8
Dönen varlık.= 1.8 X 8
DönenVarlı. = 14.400.000
Likidite = Dönen Varlıklar – Stoklar /KVB
Likidite = 14.400.000 -6.000.000 / 8.000.000
Likidite = 1.05


Örnek-8
İşletmenin dolaşımdaki hisse senedi adedi 15.000 adettir.Toplam öz kaynaklar 30 milyardır.Hisse senedi adedinin piyasa değeri 4 milyar olduğuna gre piyasa değeri/ defter değeri oranı kaçtır?
Piyasa değeri / Defter Değeri
60milyar / 30 Milyar
= 2 Milyar

Örnek-9
Hazır değerleri 100 milyarmenkul değerleri 80 milyar ve kısa vadeli borçları 60 milyar olan işletmenin nakit ( Hassas ) oranı kaçtır?
Nakit Oranı = Hazır Değerler + Menkul Kıymetler( Geçici Yatırımlar ) / KVB
= 100 + 80 / 60
= 3
Örnek-10
İşletmenin Faiz ve vergiden önceki karı 30 milyar ve faiz giderleri 5 milyar ise faiz karşılama oranı nedir?
Faiz Karşılama Oranı = FVÖK / Faiz Giderleri
= 30 / 5
= 6



ÜNİTE :4

 Kar Planlamasınının Temel araçlarından birisi olan başa baş analiziişletmenin değişik üretim düzeylerinde beklenen gelirlerigiderleri ve karları arasındaki ilişkiyi koymaktadır.
 Doğrusal olmayan başa baş analiznin varsayımlarında sabitlikuyum aynılık söz konusudur.Hiç bir zaman değişkenlik söz konusu değildir.
 Doğrusal başa baş analizi giderleri ikiye ayrılır.Birincisi sabir giderlerikincisi değişken giderler.
 Başabaş Analizinde kullanılan verilerişletmenin geçmiş dönemlerine ait verilerdir.Başabaş analizi kısa dönemli analizlerde kullanılabilecek bir tekniktir
 Doğrusal olmayan başa baş analizindetoplam gelirler ve giderler eğrisel özellik gösterir.En fazla kar toplam gelir ile toplam gider arasındaki farkın en yüksek olduğu zaman elde edilir.Birim değişken giderler üreim düzeyine göre değişir.Birim satış fiyatı değişkendir.Ancak sabit giderler belli üretim düzeyinden sonra artmaz.
Başabaş analizinin işletme yönetimine ve analizcilere sağlayacağı başlıca yararlar şu şekilde sıralanabilir.
 Kar hedeflerine ulaşmada iş hacminin belirlenmesi
 Çeşitli üretim düzeylerinde birim maliyetlerin ve en az satış fiyatının belirlenmesi
 Değişken giderlersabit giderler ve/veya birim satış fiyatındaki değişikliklerinişletmenin kara geçiş noktası ve toplam karına olavilecek etkilerinin incelenmesi
 En karlı mamül türlerinin seçilmesi ve üretim bileşiminin buna göre düzenlenmesi
 Yeni Yapılacak yatırımlardarisk derecesini veya emniyet marjını dikate alarakasgari üretim kapasitesinin ne olması gerektiktiğinin belirlenmesi
 İşletmenin üretim kapasitesini artırması halindebu tür bir büyümeyi haklı gösterecek satış hacminin belirlenmesi
 İşletmenin kar hedeflerine ulaşması için gerekli iş hacminin saptanması
 İşletmenin izleyeceği üretimfiyatyatırım politikaları konusunda yönetimin alacağı kararlara yardımcı olması
 Kara geçiş işin önceden tahmin edilen iş hacmi ile işletmenin kara geçiş noktasına fiilen ulaştığı iş hacmi arasında karşılaştırmalar yapılarakfaaliyetlerin kontrol edilmesiişletmenin izlediği politikaların ve işletme yönetiminin değerlendirilmesi
Doğrusal Başabaş Analizinin Varsayımları
 İşletmetlerin giderlerisabit ve değişken giderler olarak iki grupta toplanmaktadır.
 Sabit varlıklar( maddi duran varlıklar) çeşitli ücerim düzeylerinde aynı kalmaktadır.
 Birim satış fiyatları değişmemektir
 Genel Fiyat düzeyi istikrarlıdır
 Değişken giderlerüretim miktarları ile aynı oranda değişmekteazalmakta veya artmaktadır.Başka bir değişle birim başına değişken gider bütün üretim düzeylelerinde aynı kalmaktadır
 İşletmenin izlediği politikalarda değişiklik yoktur.
 Satışlarla üretim arasında tam bir zaaman uyumu vardırönemli değişmeler olmazken her üretilen mal veya hizmet satılmaktadır.
 Üretim faktörlerinin verimliliği aynı kalmaktadır
 İşletme tek çeşit mal veya hizmet üretmektedir.İşletme birden çok çeşitte mal veya hizmet üretiyor ise üretiyor ise üretimin bileşimi değişmemektedir.


Sabit ve Değişken Giderler
Sabit giderler: : Üretim düzeyine bağlı olarak değişmeyen giderlerdir.Faiz giderleriamortismanlarsigorta ve vergiler ile yöneti maaşları işletmelerin sabit giderlerine örnek verilebilir.
Teknik Değer Kaybı : Sabit varlıklarüretim sırasında aşınma ve yıpranma nedeniyle bir değer kaybına uğrarlar.Sabit varlıklar üretimde az da kullanılsalar havadaki su buharıasit buharı vb.nedenlerle yıpranırlar ki bu da teknik değer kaybı olarak nitelendirilir.
Ekonomik Değer Kaybı : Sabir varlıklarteknik değer kayıpları nedeniyle ekonomik değer kaybına uğrarlar.Teknik değer kayıpları yanındateknolojinin hızlı gelişim gösterdiği alanlarda ( Örneğin bilgisayarlarmodern otamatik makinalar vb.alanlarda) teknolojik yeniliklerin ortaya çıkması eski teknolojiye olan talebi azaltacağı için demode kalan sabit varlıkların ekonomik değerleri azalır.
Değişken Giderler : En önemli değişken gider kalemlerihammaddedirekt işçilikte işletme malzemesi ve yardımcı madde gibi materyaldir.
 Başabaş analizinde ve çalışma kaldıracı analizinde yararlanılan temel tablogelir tablosudur.
 İşletmelerin başabaş üretim düzeyinin hesaplanmasında 3 tür yöntem kullanılır
1 – Grafik Yöntemi
2 - Matematiksel yöntem
3 – Deneme – Yanılma yöntemi
Sermaye Yoğun Sektörler :Sabit varlıklara daha fazla yatırımı gerektiren sektörlere sermaye yoğun sektörler denir.
Emek Yoğun İşletmeler : Sabit giderleri düşük olan işletmeler ise sabit yatırımları az üretimi daha çok emek gücüne dayalı olan işletmelerdir.Bu tür işletmelere emek yoğun işletmeler denilir.

Finansal kaldıraç Analizi : işletmenin belirli bir dönemde borçlandığı varsayımıylaborçların karlılığı ne ölçüde etkilediğini ortaya koymak için yapılan bir analiz tekniğidir.Sermaye yapısınınhisse başına kara etkisini ölçmede kullanılır.
Faaliyet Kaldıracı Analizi : Sabit giderler ile değişir giderler arasında ilişki kurarak sabit giderlerin nereye kadar kabul edileceğini araştıran bir analiz tekniğidir.Giderlerin hangi oranda değişken giderhangi oranda sabit gider olduğu Faaliyet Kaldıracı Kapsamında belirlenir.
Birleşik Kaldıraç : Birleşik kaldıraç derecesi hisse başına kardaki değişikliğin satışlardaki yüzde değişikliği oranıdır.


Formüller :


Satış Miktarı = . Toplam sabir giderler + Hedeflenen Kar
Br.Satış Fiyatı – Br.değişken


Faaliyet Kaldıracı = Satışlar – Değişir Maliyet
FVÖK



Finansal Kaldıraç = . FVÖK .
FVÖK -Faiz ödemesi - [ karpayı / (1-vergi oranı ) ]



Başabaş Üretim Miktarı = Toplam Sabit Giderler
Birim Satış Fiyatı – Bri.Değişken maliyet


Başabaş Satış Tutarı = . Sabit giderler .
1 - Değişken Gider / satış Fiyatı




Örnek : 1-
Sabit gelirler 80 milyar
Birim satış Fiyatı 140 milyon
Birim Değişken Gideri 100 Milyon
a- Bu bilgilere göre başabaş üretim miktarı kaç birimdir?
Başaba baş Ür.Mik = Toplam Sabit bider
Br.Satış – Br.Değişken
= 80 milyar = 80
140 – 100 40
= 2000
b- Bu bilgilere göre başabaş noktasındaki satoş değeri kaç milyardır?
Başabal nok.satış Tut. = Sabit giderler .
1 - Değişken Gid. / Satış Fiyatı

= 80 .
1 – 100 / 140
= 279.999

Örnek: 2
Bir işletmenin toplam sabit giderleri 100 milyartoplam değişken giderleri 400 miyontoplam satış hasılatı 500 milyon ise bu işletme kaç milyarlık satış hacminde başabaş noktasına ulaşır?

Başabaş Satış Tutarı = Sabit giderler
1 – Değişken gider / Satış Fiyatı

100 .
1 - 400/500

= 500


Örnek-3 Satışlar 200 Milyar
Toplam Değşken. 80
FVÖK 60
Faiz Ödemeleri 10
İmt.Hisse sen.Dağıtılan Kar.payı 5 Milyar
Vergi Oranı % 50
a-Finansal kaldıraç Derecesi nedir?
FK = FVÖK .
FVÖK – Faiz Ödemeleri – [ Karpayı ]
[ 1 – Vergi oranı]

FK = 60 .
60-10 – [ 5 . ]
1 – 0.50 ]

FK = 1.5

b- Bu Bilgilere göre faaliyet kaldıracı nedir?
Fal.Kal. = Satışlar – Değişken
FVÖK

= 200 – 80
60

= 2

c- Bu Bilgilere göre bileşik kaldıraç derecesi nedir?
Bileşik Kaldıraç = Faaliyet kaldıracı X Finansal Kaldıraç
= 2 x 1.5
= 3





Örnek 4
Sabit giderler 100 Milyar
Toplam Değişken 150
Satışlar 200

 Bu Bilgilere göre başabaş satış noktası tutarı nedir?

Bbnoktası satış Tut. = Sabit giderler.
1 - Değişken
Satış Fiyatı

= 100 .
1 - 150
200

= 400

Örnek5
Başabaş noktasındaki üretim miktarı 60.000 birimdeğişken gideri 200.000 ve ürettiği mamulün birim satış fiyatı 500.000 olan işletmenin sabit giderleri kaç milyardır?

Q = Toplam sabit giderler .
Br.Satış - Brim değişken

60.000 = Toplam sabit giderler
500.000 – 200.000

= 18 Milyar

Örnek6
Finansal Kaldıraç 2
Satışlar 8.000.000
Değişir 2.000.000
FVÖK 4.000.000
Bu bilgilere göre bileşik kaldıraçı nedir?

Fin = 2
Faa.kal = 8.000.000 – 2.000.000 = 1.5
4.000.000

Bileşik kaldıraç = 1.5 x 2
= 3

Örnek7
Bir işletmenin sabit giderleri 600 milyarbirim değişken 40 milyonbirims satış 60 milyondur.100 Milyar kar yapılması için üretim düzeyi ne olmalıdır?
Q = sabit giderler + Hedeflenen Kar
Br.Satış – Br.Değişken

600 + 100 = 35
60 – 40





Örnek8
Faaliyet kaldıracı 1.5 Finansal kaldıracı 2 olan işletmeninbileşik kaldıraçı nedir_

Birleşik kaldıraç = 1.5 X 2 = 3

Örnek -9
Sabit giderler 30 Milyar
Birim Satış Fiyatı 6 milyon
Br.Değişken 4 milyon
10 Milyar kar elde edilmek istenirseişletmenin satması gereken mamul miktarı nedir?
Satış Miktarı = Sabit giderler + Hedeflenen kar
Br. Satış – Br.Değişken

= 30 + 10 = 20
6 – 4


ÜNİTE :5

Finansal Planlamanın Tanımı
Finansal yönetimin temel amacıişletmenin değerini maksimum kılacak kararlar almasıdır.İşletmenin değerini maksimum kılmaya yarayan çeşitli yollar bulunabilir.İşletmenin bu amacına nasıl ulaşılacağını ortaya koyması işletme stratejisi adını alır.Stratejisini belirleyen bir işletmenin bunu hayata geçirebilmesi için stratejik plan olarak isimlendirilen bir plana ihtiyacı vardır.Belirlenen stratejiinin başarılabilmesi için alınması gereken kararlar kümesine stratejik plan denir.İşletmelerde yatırım ve finansman stratejisi olmak üzere iki temel stratejiden söz edilebilir.Sabit varlıkların yönetimiyle ilgili olarak yapılması gereken yatırım harcamaları yatırım stratejisinin kapsamına gire.
İşletmelerin ihtiyaç duyduğu fonların belirlenmesiyle bu forum fonların kaynağının belirlenmesi işletmelerde finasman stratejilerinin oluşturulmasıyla mümkündür
Finansal planlamaişletmelerin ihtiyaç duyacakları fon miktarıylabu fonların nereden ve ne zaman sağlanacağına ilişkin faaliyetleri kapsar.
Finansal planlamabir tahmin ya da öngörüde bulunmakgelecekte ortaya çıkacak beklenti ve gelişmeleri şansa ve rastlantılara bırakmamakönceden öngörü ve değerlemelerde bulunarak gerekli olan önlemleri zamanında alabilmek amacıyla ortaya konulmuş bir hesap sistemidir.

Finansal Planlama Süreci
Fİnansal planlama sürecinde yapılacak ilk işlemtüm işletme faaliyetlerinin yerine getirilmesiyle ortaya çıkacak olan gelir ve giderlerin önceden tahmini ya da öngörüsü ile başlar.
Finansal planlamanın ikinci aşamasındafinansal yönden alternatif olan planın uygulanması gelir.Bunun için finansal tahminlerle ortaya konulan sorunun çözümlenebilmesi içinsöz konusu seçim olanaklarının saptanması gerekir.
Optimal seçeneklerin saptanmasından sonrafinansal planlama sürecinde karar verme aşamasına geçilir.
Bütçeler esas itibariyle işletmenin detaylı olarak hazırlanan yatırım ve finansman planıdır.Kısa süreli bütçeleme genellikle faaliyet bütçelemesiuzun süreli bütçeleme ise uzun vadeli planlama olarak adlandırılır.
Finansal planlamayatırım ve finansman planlarından meydana gelir.Yatırım planı hazırladıktan sonra bu yatırım için ihtiyaç duyulan fonların nerelerden ve ne zaman sağlanacağının bilinmesi gerekir.Bu ise bütçe yapılarak öğrenilebilir.

İşletmelerde Planlama ve Bütçeleme İlkeleri
Modern yönetim anlayışının bir parçası olan planlama ve bütçeleme faaliyetlerinin belirli bir anlam ve faydayı işletme yönetimine sağlayabilmesi her şeyden önce plan ve bütçelern belirli kurallar ve ilkeler çerçevesinde hazırlanmsını gerektirir.
Bu ilkeler aşağıdaki gibi gruplandırılabilir;
* Birlik ilkesi :Tüm sorumluluk ve kar merkezleri için birer bütçe hazırlanır.Bu bütçelerin bir ana bütçede birleştirilmeleri gerekir.Böylece işletmenin finansal dengesi bir bütün olrak ele alınmalı ya da gözetilmelidir.
* Şeffaflık İlkesi ütçeler ilgilenenlerin gerekli bilgileri kolaylıkla alabilecekleri nitelikte hazırlanmalıdır.Bu ilkeye göre bütçeler işletme çalışanlarını belirlenen hedeflere ulaşılması için motive etmelidir.
*Kesinlik İlkesi :Planlanan faaliyetler ve gelecekteki nakit giriş ce çıkışları gerçekçi varsayımlara dayanmalıdır.Bu ilke hatalı kararlardan kaçınmaya olanak sağlar.Bununla aynı zamanda kontrol de kolaylaşır.
*Uzmanlaşma ilkesi : Bu ilke ödeme ve tahsilatların türlerine ve kaynaklarına göre kesin bir biçimde belirlenmesini özendirir.Bununla finansal araçların hangi sorumluluk ya da kar merkezlerine aktığı ve hangi amaçlarla kullanldığı belirlenebilmektedir.
*Dönemsellik ilkesi : Bütçe periyodik olarak düzenlenmelidir.Dönemsellik çeşitli bölümlerin bütçelerine göre değişmektedir.İhtiyaca göre günlükhaftalıkaylık3 aylık6 aylıkyıllık ya da bir kaç yıllık bütçeler hazırlanabilir.
*İktisadilik ilkesi ütünlükkesinlik ve uzmanlaşma ilkesinin sınırsız uygulanmasıbütçelerin kesinlik ve güvenirliliğini arttırırken maliyetleride arttırmaktadır.Bu nedenle maliyet ve yararların bütünlük ve kesinlik ilkelerine uygun bir biçimde dengelenmesi gerekir.

Ayrıntılı bir bütçe aycak kısa dönemli planlamada söz konusudur.Uzun dönemli planlama bazı basitleştirici varsayımlar içeren teknikler yardımıyla yapılır.Satışların yüzdesiregrasyon yöntemi ve oranlar yardımıyla proforma finansal tabloların hazırlanmasıfinansal dengeyi sağlamaya yarayan tekniklerdir.


İşletmelerde uzun süreli Finansman Gereksiminin saptanması
Genellikle işletmeleruzun dönemli planlama faaliyetlerinde proforma(Tahmini) finansal tablolardan faydalanırlar.Kısa süreli finansal planlamada ise bütçeler kullanılmaktadır.
Proforma Tablo : Belirli bir tahmin süresi sonundaişletmenin finansal tablolarının nasılolacağı öngörüsüdür.Bu tahminler iseyoğundetaylı çalışmanınplanlama ve bütçeleme faaliyetlerinin ortak bir sonucu olarak ortaya çıkabilmektedir.
Finansal planlamada en fazla kullanılan yöntemlersatışların yüzdesiregrasyon ve oranlar yöntemidir.

Satışların Yüzdesi Yöntemine göre Proforma Gelir Tablosunun Hazırlanması
Proforma gelir tablosunun ve proforma bilançonun hazırlanmasında en önemli konugelecekteki faaliyet hacminin ne olacağının belirlenmesidir.

Satışların Yüzdesi Yöntemi: Genellikle bir yıl için proforma finansal tabloların hazırlanmasında ve ek finansman ihtiyacının belirlenmesinde kullanılan bir yöntemdir.Bununla birliktesatışlarla ilişki kurulan kalemlerin oranının zaman içinde değişebilmesi gibi sakıncaların olduğu bir gerçektir.Proforma bilanço ve proforma gelir tablosu birbirine bağımlı finansal tablodur..

Regrasyon Yöntemi: Regrasyon yöntemindebilanço kalemlerisatışların bir fonksiyonu olarak ele alınır.Bilanço kalemleri bağımlı değişkensatışlar bağımsız değişken olarak kabul edilir.
Oranlar Yöntemi İle Proforma tabloların Hazırlanması
İşletmelerin gelecekteki fon ihtiyaçlarının tahmininde finansal oranlardan da yararlanmak mümkündür.Proforma finansal tabloların hazırlanmasında kullanılacak oranlara ilişkin bilgi başlıca üç kaynaktan sağlanır.Bunlarişletmenin tarihi verilerinden yararlanarak bulunan oranlarişletmenin faaliyette bulunduğu endüstrinin ortalaması olan Finansal oranlar ve benzer yapıda olan işletmelerin Finansal oranlarıdır.Özellikle yeni kurulmuş işletmelerde geçmiş yıllara ilişkin verilerin olmayışı nedeniyle finansal oranlardan yararlanmak akılcı bir yoldur.
İşletmelerin Kısa Süreli Finansman İhtiyacının Saptanması
Kısa süreli genel planlama aracı bütçeleme sistemidir.İşletmelerin bütün fonksiyonlarını kapsayan bütçelere genel veya ana bütçe denilir.
Genel bütçe içinde özetlenenişletme fonksiyonlarına bağlı olarak hazırlanıp kullanılan bütçeler başlıca üç grupta değerlendirilir.
* Pazarlama Fonsiyonu ile ilgili Bütçeler :
-Satış Bütçesi
-Satın Alma Bütçesi
-Pazarlama Giderleri Bütçesi
*Üretim Fonksiyonu ile ilgili Bütçeşer
-Ham Madde ve malzeme bütçesi

-İş gücü bütçesi
-Genel imalat Giderleri Bütçesi
*Diğer Fonksiyonlarla ilgili Finansal Bütçeler
-Yatırım bütçesi
-Genel Yönetim giderleri bütçesi
-Nakit Bütçesi

Nakit Bütçesi
Finansal planlama yöntemlerinden proforma bilançoişletmenin uzun vadeli fon ihtiyacının toplam değerini belirler.Oysailgili dönem içindeki nakit ihtiyacının gerek miktar olarak gerekse zaman olarak açıklamasını yapmaz.
İşletmelerdeki finans yöneticilerinin nakit girişleri ile nakit çıkışlarını koordine etmede ve kontrol altına almada faydalandığı araçlardan en önemlisi nakit bütçesidir.Nakit bütçesi yardımıylanakit girişleri planlanan dönemdeki ödemelerin zamanlanması yapılır.Nakit bütçesi diğer bütçelerden farklı larak yanlız gerçekleşecek nakit hareketleri ile ilgilidir.İşletmenin ödemesi gereken fakat günü belli olmayanişletmeye gelecek fakat giriş tarihi belli olmayan nakit hareketleri nakit bütçesinde gösterilmez.
Nakit bütçesi ile satış bütçesinin karşılaştırılması yapılacak oluırsasatış bütçesinde satılması beklenen mal miktarı gösterilirfakat bu satışın kredili ya da peşin olması kredili satış yapılacaksa kredinin vadesisatış bütçesinde gösterilmez.Nakit bütçesinde ise satışlardan doğan nakit girişlerinin günlerinin kesin olarak gösterilmesi gerekir.Satış bütçesinde satışlardan doğan alacağın miktarının gösterilmesi yeterli ikennakit bütçesinde alacağın miktarı ile birlikte hangi tarihlerde tahsil edileceği gösterilebilir.Nakit bütçesinin düzenlenmesinin amacı işletmenn nakit ihtiyaçlarının zamanında belirlenmesidir.Böylece işletme ne zaman nakit ihtiyacı ile karşılaşacağını ödeme güçlükleri ile karşı karşıya kalmadan belirlenmiş olur.
Nakit bütçesinin düzenlenmesinin diğer bir amacı ise işletmenin fazlası olacağı günleri önceden belirlemektir.
Nakit bütçesinin düzenlenmesinin diğer bir amacı iseişletmenin geleceğini planlayarakelde yeterli nakit tutarak alımlarda peşin iskontosundan yararlanılmasıtahvillerin vadesi geldiğinde ödenmesikar payı dağıtım politikasının belirlenmesiyatırımların arttırılması ve üretimi istikrarlı hale getirerekham madde fiyatlarının mevsimlik dalgalanmasından korunmasının sağlanmasıdır.
Nakit bütçesinin sağlayacağı faydaları aşağıdaki gibi sıralamak mümkündür.
- İşletmenin en az nakit ihtiyacının planlanması ve böylece işletmede en az ne kadar nakit bulundurulması gerektiği nakit bütçesi ile sağlanır.
- Nakit bütçesindehangi tarihte nakit noksanıolduğu görüldüğündenne zaman borçlanmaya gidileceği de planlanır.
- Kredi verenleralacaklarının zamanında tahsil edili edilmeyeceğiniişletmenin nakit bütçesinden öğrenebilirler veya kredi verilip verilmeyeceğini kararlaştırabilirler.
- Ortaklara ne zaman kar payı verileceğinakit bütçesi ile planlanır.
- Nakit bütçesimevcut veya sağlanacak nakit miktarının etkili bir şekilde kullanılıp kullanılmadığınıda belirler.

Nakit Bütçesinin Düzenlenmesi
Nakit bütçesinin düzenlenmesine ilk yapılması gereken bütçenin kapsayacağı süre ve süre içindeki zaman dilimlerinin belirlenmesidir.Nakit bütçesi bir yılaltı ay gibi süreleri kapsıyor ise bu süreler içindeki dilimler ay ya da hafta olabilir.İşletmelerin en önemli nakit kaynağı satışları ve önceki kredili satışların yapıldığı tarih ile alacakların tahsili arasındaki süreişletmenin alacaklarına tanıdığı vadeye bağlıdır.
işletmelerin nakit çıkışlarıham madde alımlarıborçların ödenmesimaaş ve ücret ödemeleri direkt işçilik bütçesindenüretim giderlerini üretim bütçesinden satış giderlerini ise satış bütçesinden elde ederek belirlenir.
Nakit bütçesinin düzenlenmesindeki diğer bir aşamaişletmenin çalışması ile doğrudan ilişkili olmayan ve nakit girişi sağlayan ve nakit çıkışı gerektiren etmenleri belirlemektir.En çok karşılaşılan nakit girişleribankalardan sağlanan kredilertahvil satışlarıişletmenin iştiraklerinden sağlanan kar paylarısatın alınan tahcillerin faizlerinden kaynaklanır.En çok rastlanan nakit çıkışları iseborçların ödenmesitahvillerin anapara ve faizlerinin ödenmesi ile hisse senedi sahiplerine kar payı ödemeleri yoluyla gerçekleşir.
-Nakit bütçesi kısa süreli finansman ihtiyacını karşılar
-Ödeme ve tahsilat tarihleri belli olmayan nakit hareketleri nakit bütçesinde gösterilemez
-Fİnans yöneticileri için bir nevi kontrol aracıdır..
-İşletmenin en az nakit ihtiyacını planlar.
-Nakit bütçesi düzenlenirken ilk yapılması gereken bütçenin kapsayacağı süre ve bu süre içindeki zaman dilimlerinin belirlenmesidir.

Büyümeyi hedefleyen firmaların finansal ihtiyaçları için en önemli kaynakSatışları arttırmaktır.


İşletmelerde Bütçelemenin Yararları:
İşletmeyi başarıya ulaştıracak bilimsel nitelikteki araçlardan biri olan bütçelemenin işletmeye sağlayacağı yararlar şunlardır:
* Tutarlı Düşünmeyiplanlamayıönemli kararlara varmadan önce ilgili tüm faktörlerin dikkate alınmasını sağlar
* İşletme yöneticileri geleceği düşünme ve tahmin etme yeteneği kazanır
* İzlenecek İşletme politikalarının önceden belirlenmesini gerektirir.
* Faaliyet sonuçlarının etkin değerlendirilmesindeölçülmesinde kullanılacak standartların geliştirilmesiniortaya konulmasını sağlar
* Faaliyetlerin etkin bir şekilde denetimine olanak sağlar
* Denetim giderlerinde önemli tasarruf sağlar
* Yöneticilerinrutin işlerden uzaklaşarak planlama için daha fazla zaman ayırmasına olanak sağlar
* Yöneticilerin iş hayatındaki gelişmelerin işletmenin faaliyetleri üzerindeki muhtemel etkilerini önceden görerek tedbir almalarını sağlar
* Üretim faktörlerini işletme yöneticilerin en verimli şekilde kullanmalarına katkıda bulunur.
* İşletme içinde çeşitli bölümler arasında daha iyi bir koordinasyon kurulmasına olanak sağlar
* İş programlarının hazırlanmasını ve finansal kurumlardan kredi alınmasını kolaylaştırır.

İşletmelerde Bütçelemenin Sakıncaları
* Gereken özen gösterilmedenbir formalitenin yerine getirilmesi anlayışı içinde bütçe düzenlenmesi
* Girişimci ya da yöneticilere ait bazı hayallerin bütçe olarak ifade edilmesi
* Bütçelerin bilimsel olamayan yöntemler kullanılaraksağlıklı verilere dayanmadan hazırlanması
* Bütçelerde belirlenen hedeflerin gerçekleştirilmesine aşırı önem verilerek temel amaçların ikinci plana itilmesi
* Bütçelerinverimsiz harcamaları gizleyici bir araç olarak kullanılmak amacıyla hazırlanması
* Yöneticilerinbütçelemenin kendilerini başarıya ulaştıracak bir araç olduğunu gözden kaçırarak bütçelerin her derde deva olduğuna inanması
* Bütçelerde ulaşılması imkansız hedefler çizilmesi veya hedeflerin saptanmasında çok gevşek davranması
* Büyük işletmelerde yöneticilerinyaratıcılıklarını ve düşüncelerini kısıtlayaraktutucu stratejilerin gelişmesine yol açması
* Giderlerin denetim altına alınmasına ağırlık verilerek büyüme hedeflerinin arka plana atılması
* Bütçeler hazırlanırken aşırı derecede ayrıntıya girilerek asıl amacın gözden kaçırılması
* Bütçelerin üst yönetim tarafından alt kademe yöneticilerinin üstünde bir baskı aracı olarak kullanılması

- İşletmenin bütün fonsiyonlarını kapsayan bütçeye "ana bütçe" denilir.
- Bütçeleme sürecini ilk aşamasıTemel amaçların belirlenmesidir.
- Planların rakamlarla ifade edilmesine " bütçe" denilir.
- İşletmenin değerini maksimum yapmaya yarayan çeşitli alternatif yollara"İşletme stratejisi" denilir
- Üretime yanlızca bir defa katılıpüretim sırasında tükenerek veya şekil değiştirerek mamul haline gelen ve mamullerin satılmasıyla işletmeye para olarak dönen varlıklara"Çalışma sermayesi" denilir.
- İşletmede belirlenen stratejilerin başarılabilmesi için alınması gereken kararlar kümesine"stratejil plan" denilir
.
- Finansal planlamada ilk işlemgelir-giderlerin önceden tahmin edilmesidir.
-Finansal planlama yapılırken işletmenn maliyetleri de göz önünde tutulmalıdır
-Finansal planlama yatırım ve finansman planlarından meydana gelir.
-Finansal planlama yapılırken bütçelerden yararlanılır.

-İşletmelerin ihtiyaç duyacakları fon miktarıyla bu fonların neredenne zaman sağlanacağına ilişkin faaliyetlere"Finansal Planlama"denilir.
-Belirli bir tahmin süresi sonunda işletmelerin finansal tablolarının nasıl oluşacağının öngörüsü "Proforma Tablo"lardır.
-İşletmede optimal nakit durumunu oluşturarak işletmenin yükümlülüklerini yerine getirebilmesi için likit varlık bulundurması "Finansal Planlama" yapılarak sağlanır..

-Regrasyon yöntemindeBilanço kalemleri satışların bir fonksiyonu olarak ele alnır.Bilanço kalemleri bağımlı değişkensatışlar bağımsız değişken olarak kabul edilir.Korelasyon katsayılarını 1 olması halindestandart hata sıfırdır.Bu yöntem için 5-7 yıllık finansal tablo bilgilerine ihtiyaç vardır.Finansal oranlardan yararlanmak mümkün değildir.Satışlarla bağlantılı olanve aralarında direkt ilişki bulunan bilanço kalemlerinin tahminin yapıldığı yöntem regrasyon yöntemidir.

-Genellikle 1 yıl için proforma finansal tabloların hazırlanmasında ve ek finansman ihtiyacının belirlenmesinde kullanılan finansal planlama yöntemi " satışların yüzdesi yöntemi" dir.Finansal tablolarda yer alan çeşitli kalemler arasında yüzdesel bir ilişkinin olduğunu varsayan finansal planlama tekniğide"satışların yüzdesi yöntemi"dir.
-Bilanço kalemlerini satışların bir fonksiyonu olarak alanbilanço kalemlerini bağımlı değişkensatışları bağımsız değişken olarak kabul eden yöntem "Regrasyon Yöntemi"dir.
-Bütçeleme sürecinin ilk aşamadı "Temel amaçların belirlenmesi"dir.
-Dönem içinde tahmini para giriş ve çıkışlarını miktar ve zaman olarak gösteren tabloya"Nakit Bütçesi"denilir.


ÜNİTE :6
Çalışma Sermayesi Kavramı

Çalışma sermayesi unsurlarıişletme bilançolarının aktifinde dönen varlıklar başlığı altında yer almaktadır.Tekdüzen hesap planına göredönen varlıklar;hazır değerlermenkul kıymetlerticari alacaklardiğer alacaklarstoklargelecek aylara ait giderler ve gelir tahakkukları ve diğer dönen varlıklardan oluşmaktadır.Dönen varlıklar topmanına " brüt çalışma sermayesi " denilir.
Çalışma sermayesi : Bir tesisin faaliyete başlayabilmesi ve işletme faaliyetlerini sürdürebilmesi için kullanılankısa süere paraya dönüşme özelliğine sahip varlıklar ve bu amaçla yapılan harcamalardır.
Net Çalışma sermayesi : Dönen varlıklardan kısa vadeli borçlar çıkarıldığında kalan farktır.
Likidite : Bir varlığın istenildiği zaman gerçek değerinde nakde dönüştürülebilme özelliğidir.

Çalışma Sermayesinin Özellikleri
* Çalışma sermayesi Unsurları bölünebilir özelliğe sahiptir: Sabit varlıklar bölünmezlikbütünlük gösterirkençalışma sermayesi unsurları bölünebilir niteliktedir.
* Çalışma sermayesi unsurları kısa vadeli ve likittir : Çalışma sermayesi unsurları bir yıl içerisinde en az bir kez paraya dönüşmektedir.
* Çalışma sermayesi unsurlarının Hareketliliği fazla olupunsurları birbiri ile ilişkilidir: Çalışma sermayesi unsurları en çok bir yıl vadeli olmaları yanındabir yılda birden çok hareketlilik göstermektedir.
* Çalışma sermayesi kararları kısa zamanda Revize edilebilir : Çalışma sermatesi ile ilgili kararlar bir kaç aylık bir dönem içerisinde revize edilebilirdüzeltilebilir olmasına rağmensabit varlıklra yapılan yatırımlarda aynı esneklik yoktur.
* Çalışma sermayesine yapılan yatırımların İşletmenin Risk Derecesi Üzerine Etkisi sınırlıdır: Buna karşılıkduran varlıklara yapılan yatırımlar işletmenin risk derecesini önemli ölçüde değiştirmektedir.
Çalışma sermayesi Çeşitleri
Sürekli Çalışma sermayesi : İşletme faaliyetlerinin en üst düzeyde bulunması halindefaaliyetlerin aksamadan yütütülmesine olanak sağlayan minumum dönen varlıklar toplamıdır.
Değişken Çalışma Sermayesi : İşletmelerin mevsimlik ve devresel dalgalanmalar sonucu sürekli çalışma sermayesinden ayrı olarak ihtiyaç duydukları çalışma sermayesidir.
Olağanüstü çalışma sermayesi : İşletmeleringrevleryangınlarsel baskınları ve savaş gibi durumlarda karşılaştıkları güçlükleri gidermek için bulundurdukları çalışma sermayesidir.
Çalışma Sermayesi Döngüsü : Nakitlerin finsansal kaynaklardan sağlanması ile başlayan ve nakitlerin ham maddeyeham maddenin işlenerek mamulemamullerin satılarak alacaklaraalacakların tahsil edilerek tekrar nakde dönüşmesi şeklinde devam eden süreçtir.
Çalışma Sermayesi Yeterliliğinin Analizi
Çalışma sermayesinin Yeterli olması : İşletme faaliyetlerini aksamadan sürdürülmesirisk düzeyinin arttırılmadan karlılığın yükseltilmesiborçların zamanında ödenebilmesidir.

Çalışma sermayesinin düzeyini bir çok faktör belirlemektedir.Bunlar
* İşletmenin niteliğifaaliyette bulunduğu sektör
* İmalat süresi veya satılacak malların tedarik süresi
* Satılacak malların birim maliyeti
* İşletmenin satış hacmi
* Satın alma ve satış koşulları
* Stokların devir hızı
* Alacakların devir hızı
* Dönen varlıkların değerinde düşme olasılığı
* Konjöktür hareketleri
* Satışların belirli ay veya mevsimlere toplanması veya bütün bir yıla oldukça düzenli bir şekilde yayılması
* Kullanılan teknoloji
Çalışma sermayesinin gereğinden fazla olması
Normal seviyeden fazla işletme sermayesine sahip olmanın belirtilerinden bazıları şunlardır:
* Dönen varlık unsurlarının gereğinden fazla olması
* Kısa vadeli borçların hiç olmaması ya da çok düşük olması
* Stok seviyesinin ihtiyaç duyulan miktarının üzerinde bulunması
* Müşterilere tanınan kredilerin artmasıözellikle vadelerinin uzaması
* İşletmede paraya dönüştürülen varlıklara( menkul Kıymetler ) yatırımın arttırılması
Çalışma sermayesinin Yeterli Olması
Çalışma sermatesiişletmenin faaliyetlerini herhangi bir mali sıkıntıya düşmeden en ekonomik şekilde yürütebilmesine ve mali bir felaket tehlikesine katlanmadan ani ihtiyaçları karşılayabilmesine yetecek tutarda olmalıdır.Çalışma sermayesiinn yeterli olması işletmeye aşağıda belirtilen yararları sağlar :
* Dönen varlıklardaki ani değer düşüşlerinin olumsuz etkisinden işletmeyi korur
* İşletmenin borçlarını zamanında ödemesini sağlar
* İşletmenin kredi değerliliğinin artmasına yol açar
* Olağandışı durumlardaişetletmenin mali yönden zor durumlara düşmesini önler
* İşletmenin tam kapasitede çalışmasına olanak verir
* Alıcılara tanınan vadenin uzatılması yolu ile rekabete üstünlük sağlayaraksatışların ve dolayısıyla karlılığın artmasına katkıda bulnur.
* Karların daha rahat bir biçimde ortaklara dağıtılmasını kolaylaştıraraktemettü politikasının yönlendirilmesine yardımcı olur.
* Müşteri gereksinimlerinitaleplerini doyurucu şekilde karşılayacak miktarda stok bulundurulmasına olanak verir.
* Yeterli çalışma sermayesi işletmenin likiditesini dengeleyipriski makul seviyelere getirerek karlılığınn mümkün olduğunca arttırılmasınadiğer bir ifade ile likiditerisk ve karlılık üçgeninin dengelenmesini sağlar.
Çalışma sermayesi yatırım politikaları
Atılgan çalışma sermaye Politikası : Dönen varlıklara daha az yatırım yapılaraklikiditenin düşük tutulması ve risk düzeyinin arttırılarak varlıkların oluşturulmasıdır.
İhtiyatlı çalışma sermayesi Politikası : Dönen varlıklara daha fazla yatırım yapılaraklikiditenin yüksek tutulmasıve risk düzeyinin düşürülerek varlıkların oluşturulmasıdır.
Çalışma sermayesinin Finanasmanı:
Dengeli Finanslama Stratejisi : Duran varlıklarlaçalışma sermayesinin süreklilik gösteren kısmınınuzun vadeli kaynaklarlaçalışma sermayesinin dalgalanma gösteren kısmının kısa vadeli borçlarla finanse edilmesidir.
İhtiyatlı Finanslama Stratejisi : İşletmein sahip olduğu tüm varlıkların uzun vadeli kaynaklarla finanse edilmesidir.
Atılgan Finanslama stratejisi : Duran varlıkların uzun vadeli kaynaklarladönen varlıkların kısa vadeli kaynaklarla finansa edilmesidir.

Çalışma sermayesinin kısa vadeli kaynaklarla finanse edilmesi riski arttırırkenöz sermaye karlılığını da yükseltmektebuna karşılıkçalışma sermayesinin uzun vadeli kaynaklarla finanse edilmesi riski düşürmekte ancak öz sermaye karlılığınında düşmesine neden olmaktadır.
Çalışma sermayesi ihtiyacıaşağıdaki değişkenler arasında ilişki kurularak hesaplanmalıdır.
* Ortalama Stok Tutarı
* Yıllık Satış tutarı
* Yıllık genel giderler tutarı
* Satış Fiyatı üzerinden brüt kar
* Satıcıların tanıdığı kredi süresi
* Müşterilere tanınan kredi süresi

- Dönen varlıklar - Kısa vadeli Yabancı Kaynaklarnet çalışma sermayesini ifade eder.
- Net Çalışma sermayesinin pozitif olabilmesi içinDönen varlıklarınkısa vadeli yabancı kaynaklardan büyük olması gerekir.
- Dönen varlıklar 120
Duran varlıklar 200
Kısa vad.yab.kay 90
Uzun vadeli yab.kay 50
Öz sermaye 210

Yukarıdaki bilgilere göre
Çalışma sermayesi = 120
Net Çalışma sermayesi = 30 dur.

- Çalışma sermayesinin en üst düzeyde tutulduğu çalışma sermayesi yatırım politikası " ihtiyatlı çalışma sermayesi politikasıdır" dır.
- İşletmenin günlük faaliyetlerini yerine getirmek amacıyla nakit bulundurmasına " işlem amacıyla nakit bulundurma " denilir.
- Bir tesisin faaliyete başlayabilmesi ve işletme faaliyetlerini sürdürebilmesi için kullanılankısa sürede paraya dönüşme özelliğine sahip varlıklar ve bu amaçla yapılan harcamalara "Çalışma Sermayesi " adı verilir.


ÜNİTE:7

Nakit ve Benzeri varlıklar
Nakit ve benzeri varlıkların Yönetiminin Temel Amacıişletmenin Nakit Açığı vermesi durumunda bu açığı karşılamaknakit fazlası vermesi durumunda ise bu fazlalıkları çeşitli finansal varlıklarda değerlendirmektir.
Çalışma sermayesi unsurları içerisinde en likit oranları oara ve geçici amaçlarla yatırım yapılmış olan finansal varlıklardır.
Hazır Değerler
Hazır değerlernakit olarak elde veya bankada bulunan varlıklar ile normal koşullarda en fazla bir yıl veya işletmenin normal faaliyet dönemi içerisinde paraya çevrilmesi veya tüketilmesi öngörülen varlık unsurlarını kapsar.Hazır değerleri TMS içinki sınıflandırmaya uygun olarak aşağıdaki gibi sıralandırılabilir.
* Kasa
* Alınan Çekler
* Bankalar
* Diğer Hazır değerler : nitelikleri itiba* riyle hazır değer olarka nitelendirilendamga pullarıposta pullarıvadesi gelmiş tahvil kuponlartahsil edilecek banka ve posta havalelleri gibi hazır değerlerde oluşmaktadır.
Menkul Kıymetler
Menkul Kıymet : Ortakılık veya alacaklılık sağlayan belli bir meblağı temsil edenyatırım aracı olarak kullanılandönemsel getiri getirenmisli nitelikteki seri halde çıkarılanibareleri aynı olan kıymetli evraktır.
Türleri TMS içinde sınıflamaya uygun olarak aşağıdaki gibi gruplandırılırlar.
* Hisse senetleri : Geçici olarak elde tutulmakta olan hisse senetlerinden oluşmaktadır.
* Özel Kesim Tahvilsenet ve bonoları : Özel Sektörün Çıkarmış Olduğu tahvil senet ve bonolardan oluşmaktadır.
* Kamu Kesimi Tahvil senet ve bonoları : Kamu kuruluşları veya hazine tarafından çıkarılmış olan tahvilsenet ve bonolardan oluşmaktadır.
* Diğer Menkul Kıymetler : Hisse senetleriözel ve kamu kesimi tarafından çıkarılan tahvil senet ve bonolar dışında kalan ve kısa vadede nakit değerlendirmek amacıyla kullanılan diğer menkul kıymetlerden oluşmaktadır.Bunlara ilişkin genel bir sınıflama da aşağıda belirtilmiştir.
- Repo
- Finanansman Bonosu
- Menkul Kıymetler yatırım Fonu katılma Belgeleri
- Mevduat sertifikaları
- Konut sertifikaları
- Banka garantili bonolar
- Varlığa dayalı Menkul Kıymetler
- Banka Bonoları
- Yatırım fonları
Nakit Yönetiminin Amaçları ve Kararları
İşletme faaliyetlerinin aksamamsıüretimin durmaması açısından işletmede yeteri kadar nakit bulundurulması gerekli ikengereğinden fazla nakit bulundurulması eleştirilmektedir.Çünkü atıl olarak bulundurulan nakitlerin getirisi olmadığındanişletmenin karlılığı azalmaktadır.
Çok fazla nakit bulundurmak işletmenin riskini düşürürkennakit yetersizliği işletmenin riskini arttırır.Düşük riskle çalışmakkarlılığı olumsuz etkilemekteriskli bir yapı ise karlılığı olumlu yönde etkilemektedir.Risk ve getiri arasındaki denge iki temel amacı yerine getirerek kurulabilir.
1 -Yeterli nakitişletmenin faaliyetlerini yürütürken harcamaları karşılayacabilecek düzeyde olmalıdır.
2 - Atıl kullanılmayan nakde yapılacak yatırım en düşük seviyeye indirilmelidir.
Bu iki temel amacı gerçekleştirebilmek için nakit yönetim sistemi bazı kararlar almak durumundadırlar.Nakit düzeyi sıfır ya da sıfıra yakın bir düzeyde tutulmak isteniyorsaiki şartın gerçekleşmiş olması gerekir.
1 - Planlanan dönemle ilgili olarak net nakit akışları tamamen doğrukesin olarak tahmin edilmiş olmalıdır.
2 - Nakit giriş ve çıkışları arasında mükemmel bir uyum olmalıdır.
Etkin bir nakit akışı tahminleri ilk adımı oluşturmaktadır.
İşletmenin nakit giriş ve çıkışları eş zamanlı değildir.Bazı Nakit giriş ve çıkışları düzensiz ikenbazıları süreklilik arz eder.
İşletmelerde Nakit Bulundurmanın Amaçları
* İşlem Amacı : İşletmeler günlük faaliyetlerini yürütürlerkenbazı giderler yapma zorundadırlar.Stok alımıvergilerücretlerfaiz ödemelerikar payı ödemeleri ve bu ödemelere örnek gösterilebilir.Günlük faaliyetlerin gerektirdiği harcamaları karşılamak amacıyla nakit tutulmasına işlem amacıyla nakit tutulması denilmektedir.
* Tedbir<İhtiyat> Amacı : Beklenmeye giderleri karşılamaknakit girişlerinin kesin olarak bilinememesitahsilatların zamanında yapılamamasınakit eksikliğinin getireceği problemleri ve maliyetleri ortadan kaldırmak için işletmeler tedbir amcıyla da para bulundururlar.
* Spekülasyon amacı : Faiz oranlarındaki değişmelerdenmenkul kıymetlerin fiyat artışlarından yararlanmak amacıylabaşka bir deyişle spekülatif amaçlı olarak nakit bulundurabilirler.Özellikle son yıllarda faiz getirili finansal varlıkların reel getirilerinin yüksek olması bir çok işletmenin esas faaliyetlerinin dışına çıkarak bu durumdan yararlandığını göstermektedir.Hatta bir çok işletmenin faaliyet dışı karı faaliyet karının üzerine çıkmaktadır.
Konsolidasyon : Vadesi gelen bir borcun daha uzun süreli bir vadeye uzatılması işlemidir.
Para Piyasası : Kısa vadeli fon arz ve talebinin karşılatığı piyasa
Sermaye Piyasası : Uzun vadeli fon arz ve talebinin karşılaştığı Piyasadır.
Nakit Bulundurmanın Faydaları
* Günlük faaliyetlerin gerektidiği ödemeleri eksiksiz şekilde karşılamak
* Beklenen ödemeleri zamanında yapmak ( süresi gelen borçlarınVergi taksitlerinin vs. )
* Beklenmedik olağanüstü olaylara karşı hazırlıklı olmak
* Olağanüstü nakit ödemelerini yapmak ( zarar-ziyan tazminat vs..)
* Alışlarda nakit iskontosundan yararlanmak
* Bankalarla iyi ilişkiler kurmakdevam ettirmekgerektiği zaman banka ve diğer finans kuruluşlarından kolaylıkla kredi temin etmek
* Ortaya çıkacak karlı iş imkanlarının ve yatırım fırsatlarını değerlendirmek
Nakit ve Benzeri Varlıkların Yönetimi
İşletmeler nasılnakit açıkları verdiklerinde kısa vadeli kaynaklardan faydalanıyorsanakit fazlası verdiklerinde de bu fazlalığı kısa vadeli finansal araçlarda değerlendirmelidir.Nakit fazlası atıl olarak kasada ya da vadesiz banka hesaplarında beklelitilirsebu değerleden bir kazanç sağlanamayacaktır.Oysa bu fazlalıkların çeşitli finansal araçlarla değerlendirilmesi işletmelere küçüksenmeyecek getiri sağlar.Ünitenin başında ne tür araçlara yatırım yapılabileceği belirtilmişti.Ancak bu araçlara yatırım yapılırken dikkat edilmesigçz önüne alınması gereken bazı faktörler vardır.Bunlar;
Vade : İşletmeler geçici bir süreyle değerlendirecekleri nakit değerleri kısa vadeli finansal araçlarda değerlendirmelidiri.Nakdin ihtiyaç duyulacağı zamana bağlı olarak bu sürebir gün olabileceği gibi bir kaç ayda olabilir.
Risk : Tüm finansal varlıklarekonominin ve işletmelerin tümünü etkisi altına alan sistematik risklerden aynı derece etkilenir.Bu risklerfaiz oranı riskienflasyon riski ve piyasa riskidir.Bu riskleren korunmak mümkün değildir.Ancak finansal araçları çıkaran kuruluşlara özgü sistematik olmayan riskler çeşitlendirme ile azaltılabilir.Nakit fazlalarının yüksek risk taşımayan hazine bonosurepo gibi alanlarda değerlendirilmesi çalışma sermayesi yönetimi açısından gereklidir.
Likidite : Likidite varlıklarınistenildiği andagerçek değerinde paraya dönüşme özelliğidir.Kısa vadeli atıl nakitlerin yatırıldığı araşların likiditesi yüksek olmalıdır.Çünküparaya ihtiyaç olduğunda bu varlıklar en kısa zamanda nakde dönüştürülebilmelidirler.
Getiri : Nakitlerin finansal araçlarla değerlendirme amacıbunları atıl olarak turma yerine bir getiri sağlamaktır.Bu nedenle finansal araçlara yatırım yaparkenbu araçların getiri düzeyide değerlendirilmelidir.
Vergilendirme : Yatırım yapılan finansal araçlardan elde edilen getiri üzerinden ödenen vergilerreel karlılığı düşürücü etki yapar.Finansal araçlara yatırım yapılırkenvergi durumu da göz önüne alınaraken düşük vergi ödenecek şekilde seçici davranmalıdır.

Geçici Amaçlar Yatırım Yapılabilecek Finansal Yatırım Araçları
Hisse senetleri : Hisse senetlerianonim ortaklıkların ihraç ettiklerianonim ortaklığın sermaye payını temsil eden kıymetli evrak niteliğine sahip menkul kıymetlerdir.Hisse senetlerinn pazarlanabilme özelliği kazanabilmesi içinfiyatının serbestçe oluşabilmesi için menkul kıymet borsalarına kote olması gerekmektedir.
Kamu Kesimi Borçlanma senetleri : Devlettemel gelir kaynağı olan vergiler yeterli olmayıncabütçe açıklarını kapatmak için iç ve dış piysalardan borçlanmaktadır.Kısa vadeli fon ihtiyacı hazine bonosu ihracıyla karşılanırkenuzun vadeli fon ihtiyacı devlet tahvilleri ile karşılanmaktadır.Ayrıca uluslar arası piyasalara euro tahvil ( yabancı para birimleri ile ) ihracıda gerçekleştirilmektedir.Ülkemizde devletin kısa vadeli fon ihtiyacı yüksek olduğundanfinansal piyasaların en aktif aracıhazine bonolarıdır.
Hazine Bonosuazine tarafından vadesi 1 yıldan kısa süreli olarak çıkartılan ve iskontolu olarak işlem gören borçlanma senetleridir.
Tahvil : Devletin 1 yılanonim ortaklıkların en az 2 yıl ve daha uzun vadeyleödünç para bulmak amacıylaitibari kıymetleri eşit ve ibareleri aynı olmak üzere çıkardıkları borç senetleridir.
Bono ve tahvillerin taşıdığı en önemli riskfaiz oranı değişim riskidir.Faiz oranları yükseldiğindebono ve tahvilin değeri düşer.
Hazine bonoları iskontolu olarak ihraç edilmektedir.Bonunun üzerinde yazılı olan nominal değer vade tarihindeki fiyatıdır.Bonoalınıp satılmak istenildiğinde piyasada oluşan faiz oranı üzerinden iskonto edilerek fiyatı bulunabilmektedir.Hazine bonosu ve devlet tahvilleri stopaja tabi olmakla birliktestopaj oranı %0 olarak belirlenmiştir.Tam mükellef kurumlarbono ve tahvillerden elde ettikleri faiz gelirleri için fon payı dahil %33 oranunda kurumlar vergisine tabidir.
Repo : Bir menkul kıymetin işlem başlangıç valöründe satılıp bitiş valöründe geri alınmasını ifade eder.Repo yapan taraf parayı kullanan taraftır.
Yatırım Fonu : Halktan katılma belgeleri karşılığı toplanan paralarla belge sahipleri hesabınaoluşturulan portföyü işlemek amacıyla kurulan mal varlığıdır.
* Vadesi gelen borçlarınborç verenin rızasıyla ya da rızası dışında uzun vadeli borca dönüştürülmesine "konsolidasyon" denilir.
* Menkul kıymetlerin geri satma taahhüdü ile satın alınmasına"Ters Repo "denilir.
* Nakit Yönetiminde gerçekleştirilecek ilk adım "Nakit Çıkışı Tahminlerinin Yapılması" dır.
* Kısa vadeli fon arz ve talebinin karşılaştığı piyasaya"Para Piyasası" denilir.
* Yatırımcı açısındanriski en düşük yatırım aracı"Hazine Bonosu" dur.
* İşletmelerin finansal yükümlülüklerini karşılamak için yeterli nakdin sağlanmasıbüyüme ve yatırım fırsatlarından yararlanacak kadar para bulundurulmasına "Nakit Yönetimi"denilir.
* Hisse senetlerimenkul kıymet sınıflandırmasında yer alır.
* Para piyasası ve sermaye piyasası arasındaki farkPara piyasası kısa vadeli fonlarınsermaye piyasası ise uzun vadeli fonların arz ve talebinin karşılaştığı piyasadır.
* Gelir elde etmek amacıyla kısa süreligeçici olarak yapılan menkul kıymet yatırımlara"Nakit benzeri varlıklar" adı verilir.
* Tam mükellef gerçek kişileryatırım fonları kar payları için % 0 vergiye tabidir.
* Hazine bonolarının fiyatıiç iskonto yöntemine göre bulunur.
* Tam mükellef kurumlar ve tam mükellef gerçek kişiler için repo gelirleri %2 stopaja tabidir.
* Ekonominin ve işletmelerin tümünü etkisi altına alan risklere "Sistematik Risk " adı verilir.








- MiŁenα isimli Üye şimdilik offline konumundadır   Alıntı
Yeni Konu Aç Cevap Yaz

Etiketler
ders, finansal, notları, yönetim


Konuyu Toplam 1 Üye okuyor. (0 Kayıtlı üye ve 1 Misafir)
 
Seçenekler
Stil

Yetkileriniz
Konu Acma Yetkiniz Yok
Cevap Yazma Yetkiniz Yok
Eklenti Yükleme Yetkiniz Yok
Mesajınızı Değiştirme Yetkiniz Yok

BB code is Açık
Smileler Açık
[IMG] Kodları Açık
HTML-Kodu Kapalı
Trackbacks are Açık
Pingbacks are Açık
Refbacks are Açık


Forum Renkli Sosyal Medya
Forumrenkli Facebook Forumrenkli Twitter Forumrenkli RSS
Forum Renkli Desteklediklerimiz

Forum Renkli Yasal Uyarı!

Forum Renkli Türkiye'nin en renkli eğlence ve bilgi paylaşım platformudur. Hukuka, yasalara, telif ve kişilik haklarına bağlıdır. "5651 sayılı yasada" belirtilen "Yer Sağlayıcı" olarak hizmet sunmaktadır. İlgili yasaya göre site yönetiminin tüm içerikleri kontrol etme yükümlülüğü yoktur. Bu sebep ile sitemiz, uyarıları dikkate alarak yasa dışı paylaşımlar hakkında gerekli işlemleri yapmaktadır. Oluşabilecek yasal sorumluluklar "Üyelerimize" aittir.

Forum Renkli; Arkadaşlık, Dostluk, Eğlence, Paylaşım, Msn Nickleri, Msn Sözleri, Msn Avatarları, Ödüllü Yarışmalar, Msn Sözleri, Şiirler, Şarkılar, Moda, Sağlık, Tv, Dizi, Film, Komik, Komik Resimler, Komik Videolar, Haberler, Spor Haberleri ve Güncel Bilgi Paylaşımı gibi konuların kullanıcıları tarafından önceden onay almadan anında yayınlayabildikleri bir forumdur.

Copyright© 2011 - 2013, ForumRenkli.com® Tüm Hakları Saklıdır.


Forum Renkli Alexa Forum Renkli Sitemap



vBulletin® Version 3.8.7 ile güçlendirilmiştir.
Copyright ©2000 - 2017, Jelsoft Enterprises Ltd
Inactive Reminders By Realdizayn

Search Engine Optimization by vBSEO 3.6.1 ©2011, Crawlability, Inc.

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 351 352 353 354 355 356 357 358 359 360 361 362 363 364 365 366 367 368 369 370 371 372 373 374 375 376 377 378 379 380 381 382 383 384 385 386 387 388 389 390 391 392 393 394 395 396 397 398 399 400 401 402 403 404 405 406 407 408 409 410 411 412 413 414 415 416 417 418 419 420 421 422 423 424 425 426 427 428 429 430 431 432 433 434 435 436 437 438 439 440 441 442 443 444 445 446 447 448 449 450 451 452 453 454 455 456 457 458 459 460 461 462 463 464 465 466 467 468 469 470 471 472 473 474 475 476 477 478 479 480 481 482 483 484 485 486 487 488 489 490 491 492 493 494 495 496 497 498 499 500 501 502 503 504 505 506 507 508 509 510 511 512 513 514 515 516 517 518 519 520 521 522 523 524 525 526 527 528 529 530 531 532 533 534 535 536 537 538 539 540 541 542 543 544 545 546 547 548 549 550 551 552 553 554 555 556 557